古井2009年华丽转身

周日写周记的时候，对过去两周学习的古井贡酒，只是抱着简单的理解：推出年份原浆，从平民路线改向品牌路线。于是昨晚睡觉前看了两位同学的文章，大陈同学梳理清楚了古井09年披露的08年数据和08年披露的当年数据不同的原因；唐淳同学梳理清楚了古井这一年聚焦主业的逻辑。

下面是三位财报群高手同学的公众号，精华满满，走过路过不要错过。

1.瑞福祥置换古井金豪

打开古井2009年年报，营收13.4亿，同比增长-8.14%，净利润1.4亿，同比318.32%。这数据一眼看上去，都会疑惑的呀？营收降了，利润翻了三倍，必须要去找原因。

翻看2008年报，发现2008年营收13.8亿和利润3200万，和09年报披露的营收14.6亿和利润3300万不一样呀？我在财报群同时和大陈兄提出了这个问题。

大陈兄专门就该项问题进行了深入挖掘，原来是2009年古井和控股股东发生了一次资产置换：上海古井金豪酒店管理有限公司和安徽瑞福祥食品有限公司进行了股权100%的置换。

资产置换会带来报表数据的变化，用一句话解释：此次资产置换，在会计记账时，被按照古井集团同一控制下的企业合并处理。记账方法采用权益结合法（具体知识参考手财P119），古井2009年的三大报表都要从2009年第一天起更改。2009年报期初营收多了8000万，就是古井金豪2009年的全年营收。报表中其他数据的变化也都是古井金豪进入合并报表所带来的影响。

关于资产置换，不得不留有一个疑问，为啥要置换？

来吧，看图片，4个月亏算1300万，换算成一年就是亏损3900万呢？这是要甩掉亏损的包袱。那么置换来的古井金豪酒店呢？会不会是个更大的累赘呢？大陈兄对古井金豪酒店的营收、利润做了数据统计。从营收、利润数据方面来看，古井的股东其实是赚了的。

2.聚焦主业

继续看古井09年年报，其中关于高档酒、中档酒、低档酒有这样的两张图。

09年主营业务情况

08年主营业务情况

这里能看到显著的数据差异，09年高档酒营收3.5亿，利润率80.80%；08年高档酒营收7.8亿，利润率49.41%。

显而易见，这一年，古井对自己销售的高档、中档、低档分类发生了变化，但是在财报中没有找到明确的分类。只能按照逻辑情况和价格推理，09年是古井推出年份原浆的第二年，并且广受市场欢迎，这一年公司将年份原浆单独分类成了高档酒，过往的高档酒在09年被归类到中档酒中了。

继续看08年报主营业务分行业情况，细致的唐淳找到了这么一个有趣的地方（图片来自唐诗舍）

08年的白酒及酒精营业收入等于高、中、低三层次白酒的收入，这代表什么意思？公司把酒精当做低档白酒来卖了。（插播一个小知识，酒精和白酒可不是一个东西，当然现在的很多低端白酒都是酒精勾兑而成，所以公司把酒精收入并入白酒收入也无可厚非。）

还是对比上面的两张图，可以发现，09年白酒营收增长了24%，尤其是高档酒增长了88%。与之对比的是酒精营业收入断崖式下滑85%。同样农产品及深加工营收也下降了81%。从这样的营收数据对比中，可以得到一个结论：公司在抛弃酒精业务和农产品深加工业务，转而专注白酒业务，尤其专注高档白酒。

之所以说古井管理层在这两年做出了重大的企业战略调整，从读财报可以看出来，剥离亏损业余，低利润率业务，聚焦白酒，专注高端白酒。这样的战略当下来看绝对是成功的，那么从09年之后，古井是如何从一个净利润1.4亿到今天年净利润30亿的呢？还要继续阅读10年古井年报。

课后学习感悟：虽然老唐的手财看了五六遍，茅台、洋河财报也读了几十份，但这些真的只是沧海一粟、九牛一毛，要想从财报中读出一些自己的理解，真的要下苦功夫。上面的学习内容也是在古井财报群讨论过的，我自己无法条例清晰地写清楚这些，很幸运开头的诸多高手同学的文章条理清晰，让我有机会可以看清楚古井的发展面貌。

原本我上周周记写了，不过多关注年报数据，注重公司战略变化即可，但公司战略变化都是从数据中体现出来的，还是要继续耐心研究学习财报，才能收获多多。